散户是相对与机构而言的，个人投资者（无论资金的多少）都可以称为散户。从这个意义上说，我只能算一个小小散户，但是为了熊市中生存，我无法与广大的散户们做到同仇敌忾，团结一致对付我你们共同的敌人--机构和庄家，我必须站在广大散户的对立面。

首先，股市中的二八原则，说明了占人口多数的散户基本上是亏损的，我为什么要跟这些“人多势弱”的人为伍呢？

牛市中，是谁们塑造了股神，是谁们顶礼膜拜，是谁们花钱买炒股软件，是谁们看别人的博客炒股，是谁们相信并且听从股评短信指令与别人收益分成而亏损自己扛，是谁们抵押房子，借钱炒股？这些都是散户所为，我为此感到羞愧。

股市中有神吗？当然没有，巴菲特也不是神，他是一个很普通的人，所以没有谁配做股神。大头大哥不是，如果是就没必要违法收点可怜会员费落得个当啷入狱，杨百万也不是神，有谁见尊神收徒弟赚点喝茶钱的？股神只要哗啦一下就可以把市场的中钱据为己有。

炒股软件有用吗？我负责任地说，炒股软件没用。软件是人编写的，人都不能预测股市，软件怎么可能呢？如果炒股软件能预测买入卖出，我想卖软件的人近水楼台先得月，轮不到你们的好事。试想，如果您掌握了一项“独门绝技”，我想你是不会把国内外股市据为己有决不罢休的，还会找几个兼职大学生写程序推销赚点小钱？

跟所谓的机构合作，听短信指令收益分成的人们更是离谱，请问他们有没有保证亏损分成？买10只股票或许能有一只上涨盈利的吧，他们与你分成的恰恰就是这10支股票中的1只盈利股。神灵啊，睁开眼睛，救救这些愚蠢的人们吧。

对于抵押房子炒股的人，类似于赌徒，我再次申明，要为自己负责，要为生活负责，要为家人负责。
熊市中受伤最严重的不一定是散户，但是嚎叫最厉害的绝对是散户，恐惧心理占据他们的心理世界，看不见希望，杀跌，抄底，再杀跌，最后被市场消灭了。

站在散户的对立面，可以更清楚地看清散户在干什么，从而对自己有个更深刻地认识。
站在散户的对立面，就不会被散户的可怜状所感染，而自己成为呈可怜状者的一分子，而资本市场不相信眼泪，不同情弱者。
站在散户的对立面，像机构一样保持耐力，像机构一样忍受痛苦，像机构一样制定下一步搏击市场的计划。
站在散户的对立面，在散户痛不欲生的时候出击，在散户欢腾雀跃的时候后退。
站在散户的对立面，…………

当然呢，总体来说，我们的经济还是向好的，所谓的牛市还在继续，但是牛市不一定就是我们买票子就赚钱的市场。
下周策略：如上分析，因为股市所处环境的不确定性再次增大，本人又不能认识股市所表现出的技术形态，风险难以控制，所以只能逢高减仓，回避短期风险。需要说明的是，减仓并不是因为看空，而是因为看不清后市。

附：晨星11-30封基评级前10名
代码   名称 今年 一年 二年 三年
184692 裕隆 1   1    2   7
184722 久嘉 2   2    3   2
500002 泰和 3   4    1   1
500006 裕阳 4   6   13  15
184688 开元 5   5   12  13
184691 景宏 6   3   4   6
500007 景阳 7   8   5   5
184698 天元 8   7   8   8
184712 科汇 9   9   7   3
500008 兴华 10  11  9   11

5000点的整数关口变得越来越重要了，这是因为，在5000点上投资者的心态还是谨慎而稳定的，而当有效突破5000点，甚至盘中突破5000点，都有可能引起市场恐慌而出现大面积的抛盘。另一方面，基金在这个时候将会扮演决定性的力量，即在大规模的割肉抛盘涌向市场的时候，需要相应的买盘进行承接，这一方面给基金地位建仓或换仓创造了条件。基金在这个关键时刻可能充当“救市主”角色。另一方面如果基民也因为恐慌而大量赎回基金份额，基金将不得不为应付赎回而抛售流动性相对较强的大盘蓝筹股，如此，大盘将在基金重仓股的带领下走向深渊。

5000点下，基金的净值将比10月份大盘6124点时损失近30%，这对新入市的基民，甚至老基民造成过大的心理压力，当损失超过30%，可以预计的基金赎回潮将到来。

作为普通投资者来说，我们唯有正确认识市场，及时调整思路，提高警惕，降低预期。不能够再沿用牛市阶段的短期暴富思路，精耕细做的挖掘个股基本面才是防范风险及提高盈利水平的关键。5.30之前，买入任何股票就可以致富，不管买入600xxx，还是000xxx.都可以瞎打瞎撞挣大钱，而5.30之后，只有买入所谓蓝筹股，基金重仓股才有可能赚钱，而现实情况下，能够找到上涨的个股难度加大，所以股市投资应该回到对基本面研究这个本原的思路上来，挖掘真正具有成长性、注资质量及估值各方面都能经得起考验的个股，减少操作频率，减少亏损的几率。

操作思路依然是，对市场有可能的震荡下探有足够的认识，多看少动，不追涨杀跌。

附题：

关于中石油，中石油因为其权重等特性而引起市场的广泛关注，同时被给予厚望。短短几天就从“买得起”的公司，变成了投资者最深套牢的股票。一时间从一个人见人爱的香饽饽变成了过街老鼠。纵观整个中石油的回归过程，我们没有发现中石油这个公司有什么问题，但是最终问题却出现了。中石油深度套牢问题的出现暴露出我们新股发行制度唯资本论的缺陷，反映出了保险资金等利用市场制度公然抢劫社会公共财富的实质，反映了发行市场和交易市场脱节等制度设计方面的问题。从这个意义上来说，中石油的回归发行基本上是失败的，尽管中石油如期募集到了巨额资金。

对于品种选择，偶有两个思路，中短期品种来说，需要考虑封基的分红、折价空间、到期封转开这些因素。而对于长期投资品种，就回归基金委托理财属性，挑选信得过，靠得住的基金公司的基金经理（或其团队），另加一点，选择适合自己投资风格的基金，而不是短期看上去很美的品种。对于封基的分红、折价空间、到期封转开这些因素，相关评论太多了。而媒体也就靠着对于这几个因素的吹捧忽悠你杀进杀出，折腾的结果是券商赚足了银子，而你却落的个粮袋空空。为了不支持券商股（参股券商）连创新高，唯有坚持长期投资策略，紧紧捂住自己的筹码，长期趴在封基的账户上不动不动。就像保险资金、社保基金，企业年金等机构投资者那样。

对于折价的认识（当然了，也有溢价的封基），折价又叫贴水，是市价和净值的差额。对于其形成原因，有很多因素，制度设计，对基金管理公司的不信任等。但是我认为这些因素只是折价率大小的影响因素，不是封基溢价或折价的决定因素，而决定封基是否折价的应该是市场参与者的参与感受和未来预期，因为封基的基金特性，致使封基在一年当中大多数的时候，它都是波澜不惊的，还要等那么多年才到期，其间不知道会发生什么事情呢，即使最温和的投资者，在这么长的年头前面都耗疲了，所以封基的折价应该是封基市场特性对投资者心理煎熬的补偿。但是折价的另一面，也是封基的可爱之处，从长期来看，折价率逐步缩小是必然趋势。折价率的缩小将给持有人带来超过市场平均水平的额外收益。如果再有定期分红的话，就更是锦上添花了，折价条件下的分红有杠杆作用，使投资者的收益不仅仅局限在折价率逐步缩小直至为零所带来的“看得见”的收益。

再说封基分红，上面提过，只有在折价条件下，分红才会给投资者带来超额收益；如果没有折价，基金分红对投资者没有任何意义。就像开放式基金的分红那样，从你的基金资产变成货币资产，货比计量的资产总量不变，被有些人戏称为从左口袋放会右口袋。数据表明，众多的封闭式基金积累了大量的可分配收益，其中的90%以上将用于年度分红。据估计，18只封闭式基金的年度分红金额将达到1元以上，少数封闭式基金的年度分红金额甚至可能达到2元左右。如此高额的现金分红将促使封闭式基金的分红前折价率明显降低，从而给投资者带来合理回报。

对于封基隐含收益率，封基的市价与净值之间存在着一个差额，即上文所指贴水，如果拿这个差额除以净值，得出的结果就是折价率；如果拿这个差额除以市价，得出的结果就是隐含收益率。他和折价率是一个事物的两个方面，从另一个反映封基因为市场折价对投资人的潜在收益空间。隐含收益率的计算公式是：隐含收益率＝(净值－市价)/市价100%。隐含收益率越高，封基越有投资价值，反之，亦反，近一年来大幅降低，是由封基市价和基础市场的净值两方面同时作用的结果。

关于新会计准则对于封闭式基金分红的影响，因为新会计准则施行在《基金法》的颁布之后，基金分红人仍然按照《基金法》规定“封闭式基金每年分红不低于净收益的90%”执行（这里的净收益就是指已实现利润)，虽然新会计准则下基金的未实现收益也要计入基金利润，但分为已实现利润和未实现利润,这些未实现利润仍然不用分配的。阅读三季报，我们不难发现财务科目出现了调整，利润科目分为基金本期利润与本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额，而关系到封闭式基金分红的收益科目为本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额。比较各个基金3季报我们可以看出，丰和和金鑫的未实现利润为负值，可以理解为后期建仓成本过高，或基金保留的股票品种呈弱势。一方面为年末分红行情提前准备了大红包，但另一方面却对于未来基金业绩的增长有透支的嫌疑。

再说说关于封基涉嫌股指期货套利的问题，股指期货和封闭式基金套利理论原理是利用封闭式基金随着到期日的临近，折价率逐渐走低，到期时折价率自然归零的现象，做多高折价封闭式基金，同时做空股指期货，以此在较低风险的情况下，套取折价带来的投资收益。从中我们可以看出，与其说是套利，不如说是保值。即为了稳定实现封基折价的超和收益，引进股指期货做为对冲系统风险，规避不确定性的手段。对于普通的封基持有人这个套利原则的作用有限，或者说可操作性趋向于零。在做投资策略时我认为可以忽略不计。这是因为，金融工具的对冲原理要求，某种封基与沪深300指数的相关性要高，如果沪深300的走向与该基金的走势不相关，或背向，投资者就不能对冲掉系统风险，而且或将遭受基金市场和期货保证金的双重损失。另外，投资者还应该从基金的平均年折价率（基金折价/剩余年数）等方面定量分析这种套利是不是有利可图。

关于封基论坛和封基博客，国家级的封基研究者要数有“封基教主”称号的胡立锋，而和讯论坛里的封基精神领袖要数嘉实持有人了，两位对于封基知识的研究很到位，而且在封基的推广方面小有成就，当然还有其他数位封基的坚定持有者。对于这些博客和言论，我们要结合现实的市场环境和自己的投资习惯，具体问题具体分析，不要盲目跟随，毕竟我们大多数人已经没有从2005年的大底持有而一路走过来，那种投资成绩的可拷贝性不强，自己的投资还是自己做主。

虽然基金属于长期投资品种，不应该以短期的盘中涨跌为基金赎回的理由，但对于很多随大流看别人赚钱以后盲目入市的新基民而言，如果不能忍耐被套而想赎回也未尝不是好事。因为这些人根本不适合做基金投资，早出来比晚出来更好一点。

纵然是任何理由赎回基金，即使是盲目入市买进了基金，但也不要盲目赎回，把自己的损失降到更低。

首先，应在对股市、基金品种充分分析后，把握准时机，选择在市场将转入空头、达到损益条件、基本面变化这几种情况时考虑赎回。即使不能先知先觉把握好这个时机，也可以做到尽量不在市场指数大跌的交易日做赎回基金，应该选择股市指数上涨的交易日赎回。

其次，如果不能很好把握赎回时机，就尽量考虑分批赎回，适当规避风险、保住收益的同时，又可以避免完全踏空。成功投资的一个秘诀是“平均”，买入基金可以定投，所以赎回基金也可以运用“定赎”。

再次，赎回基金要考虑赎回费用，一般定投业务和网上直销业务的赎回费用为0.5%，而且规定3个月以后面赎回费，所以在选择赎回品种时可以考虑先赎回持有期超过3个月的基金品种。

另外，在调整市况下，指数基金和激进的股票性基金的跌幅会靠前，所以优先考虑赎回这两类基金，而保留配置型和稳健的平衡型基金。

最后，如果是急需要资金而希望快速到帐，可以采用基金转换的方法，把股票型基金线转换到同一家基金公司的货币型基金，短债型基金，或银基通等，然后赎回。因为股票型基金和货币型基金，短债型基金，或银基通等赎回到帐时间不通，一般股票型基金赎回T+5或T+7日到帐，而因为股票型基金和货币型基金，短债型基金，或银基通等赎回到帐一般为T+2.当然了，各家基金公司和代销银行的到帐速度不尽相同，所以还要仔细看清楚相关规定才行。

友情提示：

如果你对市场前景依然看好，而且持有的指数基金或激进的股票性基金跌幅暂时超过你的承受能力，也可通过基金转换，换入风格较为稳健的平衡型基金，以应对大势调整的风险。或者可以转换成债券、货币基金，待大盘企稳后，再转换过来，基金转换一般可享受费率优惠（一般基金转换费用只受相当于赎回费用），这样可减少赎回和再申购基金的成本。在牛市格局没有改变的情况下，盲目杀跌赎回基金是不可取的。

今天的关键词：周末加息

好像这个息是非加不可，今天不加，明天会加；躲得了初一，躲不过十五。加息已经是意料之中的事了。既然是意料之中，严格来说不能成作为风险，因为风险是一种未知的，不确定性。所以我认为市场对于加息的预期早已有之，不应该给这个阳光灿烂的周末带来阴影。但是市场趋势依然处于下降通道中，任何一种看似稻草的东西都有可能压死那头骆驼。

在１０月份CPI平了纪录的背景下，加息仿佛是抑制货币需求，减少流动性的首选调控措施，而且央行已经把加息视为习惯性，加息的思维会再次延续，管理层将从加息中得到安慰。

加息的理论依据是：利率提高，即货币的使用成本和机会成本就会提高，货币需求就会减少，存款增加，流动性减少。但事物的发展往往比我们想象的要复杂。在一个封闭的货币系统内，而且如果这个系统信息传导有效，上面分析的加息效应就会实现，否则，加息效应会大打折扣。

任何事物都具有两面性，目前的情况下，加息效果有可能事倍功半，或者适得其反。这是因为，在一个将要纳入全球开放市场的货币系统，人民币的单方面加息让人民币看上去更值钱，加息的最坏效应就是让国外热钱在中国没有蚀本的可能。热钱既可以在楼市／股市赚取高额利润，其间也可以存放在金融系统内部保值增值，所以加息有可能导致国外热钱买入人民币资产后稳赚不赔。而美国次债危机影响下美联储一次次降息更使美元资产大规模涌向中国的可能性慢慢变大。一切以中国资本市场不开放为理由而忽视国外热钱冲击的言论都是缺乏常识的。有百分之一的利差（此处指利润差异），资本的逐利本性会使其变得无孔不入，何况我们的管理可谓漏洞百出。以贸易（非贸易）堂而皇之进入中国的热钱数目不会很小，连创新高的外汇储备能说明一切。

管理层加息的热情不光来自减少流动性，这里我想还有别的用意。举个例子，通过加息，使企业贷款的成本大幅增加，而且进入加息通道以后，短期融资的影响预期会更大，所以企业会倾向于取得长期而且相对稳定资金，而发行股本和企业债券理所当然受到企业亲睐。而在现实中股本的发行受到限制条件还比较多，所以发行债券将成为企业融资的一个理想选择，这就为管理层大力发展债券市场创造了‘债主‘。

好像有点扯远了，我们来分析一下大盘吧

虽然经过前日的大阳线修复，市场Ｋ线依然处于下降通道中，我们的操作原则依然是多看少动。

调整市中，震荡当然是这个市场的基本表现。局势不明，投资者犹豫，场内交易惨淡，场外资金热情下降，观望气氛浓厚。作为普通投资者，我们应该顺势而为，不建议在局势不明的市况中豪赌。但是调整市中不一定就没有投资机会，短线高手完全可以利用这种宽幅震荡做差价。要求眼疾手快，不可恋战。以９日线作为进入市场的依据，即站上９日线就进入操作，否则，观望；以７日线作为止损线，有效跌破坚决出局。选取基本面良好的超跌股热门板块参与。

今日关注有色金属和煤炭板块

个人观点，不足以构成操作指导

每一次行情的出现有不同的背景，每一次大盘热点的出现，都有其背后的经济政治社会背景，如此次“中国系“大盘蓝筹股的狂飙，既有其经济制度的背景，也有特定事件的点炮与传导。就好比人类历史上的两次世界大战，国际政治经济力量的矛盾是其深层次的内因，而某个特殊历史事件充当的导火线的角色，萨拉热窝事件仅仅作为轴心国挑起战争的借口而已。

话说回来，本次以中国神华位代表的超级大盘股行情，表面的事件是一个接一个跑步回归的事实，投资者读出了管理层调控市场的方式方法，从某种意义上来说，反映出管理层似乎已经改变了“印花税事件“调节的思路，继而转向由市场调节，虽然仍然控制了市场的产品和资金，但是相对于赤裸裸的行政指挥，已经是个跳跃式进步了。这对于长期笼罩在政策阴影下的投资者来说犹如重见天日般喜出望外。其二，由于股指期货的即将推出，机构主力们不惜代价争夺指数权重股，推动权重股连连攀升。似乎得指数者的天下，且不论这种代价有什么回报，能不能从以后的股指期货交易中得到补偿。第三，我要论述的或许就是深层次的原因了，股权分制改革以后，分析一下上市公司及其所在的大股东大集团的股权结构，你会发现大股东不但愿意通过资产注入的方式提高股价，而且资产注入的力度和潜力令人难以置信，以中国神华等中央企业为例，其流通股所占比例相对上市公司的总股本而言，大多数流通股的比例相当小，所以市场股价的上涨对于大股东的意义决非市场流通股股东所能比，所以大股东会时时刻刻把资产注入作为“调控”股价往上涨的“把手”，仔细打量一下，这些央企能注入的资产简直是无限的，除非真正实现了全流通，否则大股东利用资产注入或者整体上市的“把手”操纵股价的制度设计会让股价在预期中冲上天。笔者认为这才是超级蓝筹能够集体舞动深层次原因。有例为证，在中国神华上是首日，其董事长陈必亭在新闻发布会上的言论和该股随后的表现就能见此一斑，陈必亭表示，“股份公司占整个神华集团总资产的80％。而集团内的存续煤矿没有一个亏损。我们会对它们改造和尽职调查、研究，使它们符合要求，争取早日成熟。” “总的来说，从趋势看不会太长，两到三年集团将实现整体上市。”陈必亭说。之后中国神华果然连拉涨停，向着陈董事长认可的股价奔去。（当然了，民营企业就没有这么大的蓄水池了。）

从以上分析，我们得出结论，只要市场向好的确实没变，央企重组，整体上市，优质资产的注入就不会停止，直到实现真正意义上的全流通，这是一种趋势，将持续很长一段时间的趋势。但是，笔者同时认为，大象群舞的行情是不可持续的，物极必反，巨大的涨幅蕴踉这巨大的风险，大象行情不可持续太久，追高捧高的投资者需要特别谨慎。短期风险还是可以相当大的，那种认为投资大盘股没有风险的想法是不是有点麻木呢，提醒散户注意的是，机构主力们在逐力厮杀的同时，还会利用媒体话语权向广大的投资者灌输某种思想，其影响程度可比洗脑，最后的结果是机构们吸足了筹码控制了市场格局，同时也勾起了散户，特别是踏空者对于“概念股”的渴求欲望，垂涎三尺，问香而去，被人牵着鼻子走了。